行业动态 |
您当前的位置是:首页 > 投资与融资 > 行业动态

做好中长期战略资产配置

来源:中国保险报·中保网 作者:陈旭明 吴庆涛 时间:2015-5-12

  

    当前,中国经济形势及宏观政策取向是国内外各方面关注的焦点,中国经济稳中有进但稳中趋缓,并且下行压力较大。在此背景下,养老基金投资应在传统产业的转型升级、新产业的发展壮大中,把握好战略性投资机会,做好中长期战略资产配置。


稳增长是主旋律

今年一季度,中国GDP同比增长7%,明显低于去年一季度7.4%的增速,但达到了今年初设定的7%左右年度增长目标的下限,经济增长指标处在合理区间。

一季度,产业结构优化趋势更趋明显、收入分配结构在持续改善,以及新产业、新主体加快发展,新的增长动力正在积聚。

但当前中国经济下行压力较大。2014GDP增速7.4%,创20年来新低。2015年增速继续下滑,一季度GDP同比增长7%,创2009年二季度以来新低。从外部看,当前世界经济仍处在危机后的深度调整之中,世界经济格局分化态势比较明显,出口疲软,而且年内难有大的起色。从国内看,工业、投资、财政收入增速明显回落。

为了应对经济下行压力,预计政府将出台更加有力的稳增长措施,进一步加快市场化改革步伐,推进结构调整。从具体措施来看,稳增长关键看投资。投资方面的体制机制改革势在必行。通过投融资模式创新,放宽民间资本市场准入范围。稳增长潜力看消费。居民消费中,住房是大头,住房消费下降,其他消费短期很难补上。中国城镇化还在进行中,居民住房刚性需求空间仍然很大。为促进消费,房地产宽松政策可能进一步出台。稳增长还要促出口。重点是装备和产能走出去,今年以来,中国装备制造业发展很快,占出口的份额不断上升,已经占全部工业产品出口的20%

在上述背景下,在宏观政策方面,政府将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,运用多种政策工具,加大定向调控力度,减轻企业的税费负担,激发经济的内在动力,形成稳增长的政策合力。通过财政货币政策齐发力,解决实体经济融资难、融资贵的问题。

一方面,稳健的货币政策将更加松紧适度。2015年整体的货币政策将较2014年更为宽松,弹性的调控手段,微刺激、降准降息、多种新型调控工具的运用将成为常态。

为了对冲经济下行压力、缓释债务风险,加之考虑到美联储下半年可能加息带来的资本外流压力,预计年内货币政策依然保持中性更加偏宽松状态,定向降准及各类中短期流动性工具仍将不断推出。

另一方面,财政政策将加力增效。2015年政府工作报告指出,2015年铁路投资要保持在8000亿元以上,在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。棚改、铁路、水利投资等多箭齐发,重点向中西部地区倾斜,使巨大的内需得到更多释放。

由于一季度经济增长下滑明显,消费和出口短期内对经济增长拉动作用有限,二季度经济企稳还是要靠投资,而投资中目前可依赖的还是基建投资,这包括中西部铁路、重大水利工程等项目投资。PPP模式有望成为支撑2015年基建投资新的增长点。

把握三大投资机会,做好中长期战略资产配置

怎样把握战略性投资机会,做好中长期战略资产配置?从养老基金投资角度而言,在传统产业的转型升级、新产业的发展壮大中,战略性投资机会主要来自于改革开放、经济转型发展和中国经济全球布局三个方面。

首先,机遇来自于改革开放。

要抓住金融改革的机遇。金融改革是全面深化改革的最重要的一环,是稳增长调结构的重要支撑力量。中国的金融改革正在加速推进,主要关注以下几个方面:

一是关注利率市场化。利率市场化改革有望在今年实现最后突破。目前,存款利率浮动幅度从去年底20%提高到30%,商业银行已经出现了明显的差异化定价。利率市场化的推进,将给金融机构市场定价带来巨大挑战,风险管理能力要求也将更高。

二是关注资本市场改革。注册制改革年内有望落地。注册制改革的实施将提升资本市场效率,激发创新创业活力,促进经济转型,奠定股市长期繁荣的基础。《证券法》修订草案明确实行股票注册制,取消股票发审制。新三板市场迅猛发展。截至415日,新三板挂牌公司已达2258家,公司家数增长超过40%;今年以来,新三板成指和新三板做市上涨都超过了100%2015年以来日均成交量6.87亿元,为2014年的13倍。新三板市场的发展为推进创业创新提供了资本平台的支持。“一人一户”限制全面放开。这将给投资者带来更多的选择权,增加A股开户吸引力,并倒逼证券公司降低佣金,提升服务

三是关注境内外投资市场一体化进程。实行以备案制为主的对外投资管理方式,人民币资本项目可兑换进程将逐渐开启,跨境资本配置在未来将成为新常态。 2014年,中国人寿、中国平安、泰康人寿、安邦保险等纷纷抢滩国际市场,进行海外不动产和股权投资。2014年“沪港通”通车后,开展个人投资者境外投资试点,上海自贸区等金融改革试点推进,意味着人民币资本项目开放的改革试点正在逐渐深化,个人投资者境外投资的开展,将给国寿养老资产管理业务带来新的发展机会,并为将来政策许可条件下进行养老基金全球资产配置带来可能,这一进程有可能在年内加快。

要抓住国企改革的机遇。改革依然是2015年市场重要的驱动因素,国企改革作为改革重点,有望成为推动牛市的“动力火车”。从目前来看,改革的深度可能超越预期,国企改革顶层设计方案今年二季度有望出台,参与A股市场国企改革股的投资有望获取超额投资回报。

其次,机遇来自于经济发展转型。

增长方式要由数量扩张转向质量提升。一是关注大养老、大健康产业。包括养老保险、养老养生、健康医疗在内的大消费正在中国蓬勃兴起。中国消费规模依然按照每年平均13%的速度增长,中国开始从“世界工厂”转向“世界市场”。特别是随着老龄化的到来,养老市场争夺战全面打响,健康消费品、消费类医疗器械和医疗服务等养老健康细分领域是直接受益者。随着医改的深化,一个集医疗、养老、保健等在内的多元化综合医药大健康产业正在形成。

二是关注节能环保产业。环保行业未来发展的驱动因素将会从政策转向企业和居民的内生性需求,行业的发展将会从较强的周期性转向平稳快速发展,围绕节能减排、环境治理和能源替代的相关产业将迎来历史性的增长机遇,未来发展空间十分广阔。

发展动力由投资驱动要转向创新驱动。一是创业创新打造经济新引擎。打造经济增长新引擎,实现从投资驱动转向创新驱动的转变,创业创新受到了前所未有的高度重视。311日,国务院办公厅印发了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》,全面部署相关工作。

伴随着大众创业、万众创新的进程,大量的中小企业将会不断涌现,产业组织的方式也将发生重大变化。未来,企业年金客户的类型和需求也将发生转变,新的市场机会需要持续追踪,企业年金、职业年金的便携性,个人投资选择权,领取期产品等问题需要提前做好追踪研究。

二是关注“互联网+”相关行业。“互联网+”正在重构商业模式、资本流向和估值方法,可能将带来数十个万亿级的市场空间。

   互联网金融的发展使产业边界趋于模糊,金融市场竞争将更加激烈、更加多元化,特别是对于个性化、碎片化的客户需求的深度挖掘,将颠覆原有的市场竞争格局。目前,互联网金融给企业年金管理领域带来的冲击还不明显,短期内将更多体现在销售渠道和服务方式的变化,随着个人业务的蓬勃发展,互联网金融时代将会对公司经营理念、风险定价、产品设计、营销策略、客户服务、风险管控等方面产生全面而深刻的影响。

再次,机遇来源于中国经济全球布局

中国开始从“商品输出时代”转向更为高级的“资本输出时代”,海外并购突飞猛进,其平均增速超过30%,对外投资总量2014年已突破1000亿美元。以 “一带一路”为核心展开中国空间战略与开放战略全面对接,将进一步提高对外开放水平、促进引进外资转型升级,推动优质资本走出去,推动中国经济发展实现新跨越,具有显著的政治意义和经济利益。国家发展改革委、外交部、商务部328日联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,“一带一路”战略将进入实质实施阶段,长期投资机会显现。金砖国家银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等国际金融机构的构建,将打破欧美一统国际金融的格局。这些拓展有效扩张了中国资源配置的空间以及盈利模式,必将把中国发展带入新阶段。

    中国保险学会网    中国保险行业协会    中国人民保险集团    中国证监会    中国保监会    中华人民共和国国家发展和改革委员会        金联安保险经纪(北京)有限公司    中国银行保险监督管理委员会   
版权信息:金联安国际投资集团 地址:北京市朝阳区北苑路170号凯旋中心C座1901室
邮编:10010 电话:010-58235080 传真:010-58235059 京ICP备15062855号-1 技术支持:原创先锋